公司主营营业分为产品与计划（即 IDM 模式）与制造及服务营业 （即代工营业）， ，， ，，，，，其中， ，， ，，，，，产品及计划营业包括了功率半导体、智 能传感器、智能控制、其他 IC 产品， ，， ，，，，，公司功率半导体可分为功 率器件与功率 IC 两大类产品。。。。。。。。其中， ，， ，，，，，功率器件产品主要有 MOSFET、IGBT 等， ，， ，，，，，功.... 
China Semiconductors 
非凡国际微：功率、模拟工艺代领班部企业。。。。。。。。公司是中国大陆第三大晶圆代工企业， ，， ，，，，，在模拟、功率、MEMS等 晶圆代工领域处于海内领先职位。。。。。。。。 
投资建议。。。。。。。。我们预计 2020-2022 年公司归母净利润为 5.22、7.17、 9.25 亿元， ，， ，，，，，EPS 划分为 0.43、0.59、0.76 元， ，， ，，，，，给予公司 2020 年 9.33 倍 PB， ，， ，，，，，上调目的价为 74.80 元， ，， ，，，，，上调幅度为 19.58%。。。。。。。。 
非凡国际微是中国本土的功率半导体龙头企业。。。。。。。。公司前身建设于 1983 年， ，， ，，，，，是中国 功率半导体本土 IDM 龙头企业， ，， ，，，，，拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全工业 链一体化能力， ，， ，，，，，产品应用领域包括消耗电子， ，， ，，，，，工业控制和汽车电子等。。。。。。。。公司 2019 年实现营收 57.4 亿元和归母净利润 4.... 
公司是海内功率半导体龙头， ，， ，，，，，接纳“IDM+代工”模式， ，， ，，，，，其 20Q1 业 绩同比实现大幅回升。。。。。。。。公司 IDM 营业聚焦功率半导体、传感器与智 能控制领域， ，， ，，，，，其是海内 MOSFET 龙头。。。。。。。。而其代工营业包括 6 英寸和 8 英寸特色工艺（1.0-0.11μm）， ，， ，，，，，并妄想建设 12 英寸.... 
公司是海内功率半导体和 IDM 模式优质龙头企业。。。。。。。。公司现在在无锡拥 有 3 条 6 寸和 1 条 8 寸晶圆产线， ，， ，，，，，在重庆拥有 1 条 8 寸晶圆产线， ，， ，，，，，此 外公司还具备封装测试、掩模制造环节的产能。。。。。。。。公司营业分为产品与 计划（自有 IDM）、制造与服务（代工）两大板块。。。。。。。。公司产.... 
海内半导体 IDM 龙头， ，， ，，，，，盈利能力一连提高：公司是海内半导体 IDM 龙头， ，， ，，，，， 拥有半导体设计、制造、封测以及掩膜制造营业， ，， ，，，，，设计营业聚焦功率半导 体， ，， ，，，，，以 MOSFET 为主， ，， ，，，，，晶圆制造除了服务于自身的设计营业， ，， ，，，，，还将富余 产能对外销售。。。。。。。。从公司的业绩来看， ，， ，，，，，公司近几年毛利率和净利率.... 
非凡国际微是大陆功率半导体 IDM 的龙头企业， ，， ，，，，，时隔退市港交所 9 年后， ，， ，，，，，于 2020 年 2 月在科创板再度上市。。。。。。。。随着我国《国家集成电路工业生长推进纲要》进入第二阶段， ，， ，，，，，我们看好公司作为大陆功率半导体 IDM之魁首， ，， ，，，，，能够与我国半导体工业配合生长， ，， ，，，，， 
点评： 晶圆制造收入下滑影响 2019 营收体现， ，， ，，，，， 20Q1 营收增速逆境反转： 公司 2019 年实现营收 57.43 亿元， ，， ，，，，，同比下降 8.42%。。。。。。。。营收下滑主要系全球半导体行业处于下行周期， ，， ，，，，， 制造与服务板块的晶圆制造营业收入镌汰。。。。。。。。 归母净利 4.01 亿元， ，， ，，，，，同比下降.... 
